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　　中金发布接头敷陈称，保管小鹏汽车-W（09868）“跑赢行业”评级，保管2024/25年盈利预测。沟通到近期板块估值向好，且公司迎来家具周期已毕，上调港股主见价22%至55港元。公司于近日贯串召开P7+车型的智能驾驶及三电工夫换取会，该行以为P7+具备行业逾越的智驾功能与高续航愚顽耗，P7+在上市后有望带动公司销量增长。现常常点，该行以为公司迎来了较好的投资契机。

　　中金主要不雅点如下：

　　3Q销量老成，功绩有望保执改善。

　　公司3Q销量46，533辆，环比+15.0%，M03车型销量施展强劲，自8月27日上市后3Q累计拜托10，540辆。功绩维度，总体看来诚然家具结构环比有所下滑，但3Q界限向好，该行瞻望供应链降本有望已毕，全球EEA架构和谐收入也野心于3Q驱动计入至报表中，但沟通到公司近期新车型及智能驾驶结构，用度或相对刚性，忽视对3Q功绩保执老成预期，该行瞻望4Q销量及报表有望迎来更大幅度改善。

　　吸收纯视觉工夫阶梯，同级逾越智驾才略。

　　智能化方面，P7+首发搭载AI天玑5.4.0，不错不分场景全量使用端到端大模子。量化来看，P7+维持全场景智能驾驶与全场景停车，智能驾驶拟东谈主感栽培4倍，智能停车一把泊入率栽培20%。此外，P7+吸收纯视觉决策，其AI鹰眼视觉决策吸收单像素LOFIC架构决策，可在逆光、大光差、暗光等环境下实现更强的信息收集才略，此外该架构决策的视觉感知范围大幅栽培，不错明晰分袂语义信息。

　　能耗施展优异，P7+具备上量后劲。

　　三电方面，P7+百公里能耗11.6kWh，CLTC续航里程可达710km，主因公司在想象与制造、三电措置、热措置与驾驶甩掉方面加大干预，带动续航栽培。具体来看，P7+风阻通盘为Cd

　　0.206，带动续航栽培23.3公里；搭载高效三电措置，全系标配800V超等电驱系统，带动续航栽培10公里；搭载X-HP

　　3.0智能热措置，带动续航栽培26公里；P7+具备精确驾驶甩掉才略，苦衷东谈主驾和智驾，带动续航栽培17.6公里。总体来看，该行以为P7+有望带动公司进入增长后劲更大的20万元级别阛阓，对比看，20万元价钱段内以大空间、家庭出行和智能驾驶为特质的纯电家具供给较少，P7+车型在家具打造上具备上风和上量后劲。

　　风险

　　新车和自动驾驶需求不足预期，与全球和谐不足预期。

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牵累剪辑：史丽君